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BOE调整发展战略后,何时才能扭亏为盈,逆风逆转?_AG亚博

yb5点ac只为非凡 科技 2021年01月04日
本文摘要:最近,在宣布暂停对液晶显示器生产线的投资后,BOE放缓了有机发光二极管布局的发展。但营收仍在快速增长,净利润却像过山车,最近两年更是雪上加霜。但在这样的“灿烂阳光”下,其净利润增长率却像过山车一样忽高忽低。

中国

在面板价格的上升周期中,BOE的收入仍在快速增长,但其净利润在2017年快速增长三倍后一直在下降甚至亏损,因此其盈利能力受到批评。最近,在宣布暂停对液晶显示器生产线的投资后,BOE放缓了有机发光二极管布局的发展。BOE调整发展战略后,何时才能扭亏为盈,逆风逆转?曾几何时,“少屏补芯”是中国液晶电视行业发展的难题。

其中,核心面板作为平板电脑、手机等终端的关键部件,位于产业链的顶端,技术门槛低,生产可玩性大,其技术和市场长期被国外企业高度封锁和垄断。幸运的是,随着国内面板制造商的崛起,这种情况逐渐改变。

BOE的发展在一定程度上带动了中国面板产业链的全面发展。早在1998年,中国就表明整个行业还没有意识到占领LCD的必要性和紧迫性。

BOE实现了新一轮的技术替代,明确提出了占领LCD的战略选择,开始了战略布局和技术积累。公司正式成立研究小组,对TFT、PDP、FED等平板显示技术进行多年研究。长期以来,薄膜晶体管液晶显示技术已经成为BOE的核心利润点。在过去的20年里,结合核心技术,BOE一直在面板领域独领风骚,而端口设备业务为BOE带来了大部分收入。

但营收仍在快速增长,净利润却像过山车,最近两年更是雪上加霜。出现这种情况的原因是什么?净利润怎么看像过山车?从营业收入来看,BOE近十年表现不错。

在2008年和2009年,由于动荡的国际经济环境,金融危机延伸到实体经济,国内自然灾害时有发生,消费市场需求急剧下降,BOE损失了25%的收入。此外,BOE的年收入增长率保持在30%至50%之间。2012年,收入增长率高达100%。

以100亿元的营收基数来看,这个增速无疑是显著的。但在这样的“灿烂阳光”下,其净利润增长率却像过山车一样忽高忽低。2010年净利润同比下降4133.41%。

2013年和2017年净利润增长率分别为811.69%和301.99%。2018年和2019年前三季度净利润同比分别下降54.61%和45.18%。这个“过山车抄本”耐人寻味。

收入仍在快速增长。净利润为什么会上下波动?首先,这与面板行业“轻资产”、“大投资”的特点有关。面板行业属于轻资产行业,企业大量投资建厂、订购生产设备,生产线必须随着产品的改版进行改造。

新产品研发成本高,改版生产线投入使用。截至2019年12月底,BOE拥有15条以上生产线,总投资规模为4463.5亿元。如果加上最近发布的白宇投资昆明12英寸VR显示设备生产线,投资规模将达到4482亿元。(BOE A白宇投资18.46亿元建设12寸VR显示设备生产线,总投资34亿元。

)生产线、设备等固定资产的保险费带来的一个明显影响就是利润压力。根据BOE 2018年年报,设备保险费120亿元,同年营业收入971亿元,固定资产折旧率高达12.36%。其次说明光学技术改版缓慢,竞争激烈,技术研发投入一定程度上打破了企业的盈利空间。

按照王定律,如果价格保持不变,就意味着产品性能需要每36个月翻一番以上。为了保持产品性能的提高,持续的R&D投资是必不可少的。BOE每年都在R&D大举投资,2015年至2018年分别为33.19亿元、41.39亿元、69.72亿元和72.38亿元。不断扩大的R&D投资进一步传递了其净利润空间。

公元年 根据BOE的财务报告,随着2018-2019年面板价格下跌,BOE经常遭受经营损失。这种情况也不例外。这表明面板价格大幅下跌。

全球领先的LG D在2019年的最后三个季度已经失去了运营利润。今年第三季度营业利润-3.66亿美元,营业利润率降至-7.5%。台湾的“面板二人组”AUO光电和Innolux光电在过去的三至四个季度中遭受了一定程度的损失。

在LCD领域辛辛苦苦多年,为什么还要上前亲OLED?从1998年开始,就明确提出“占领LCD”。作为BOE“安身立命”的核心,液晶显示器每年贡献公司80%以上的收入。2019年底,该公司宣布暂停对液晶显示屏生产线的投资后,立即宣布将投资建设12英寸OLED微显示设备。经过多年在液晶领域的努力,BOE为什么会转向OLED?根据BOE的声明,微型有机发光二极管凭借其独特的优势不同于其他技术,如增强现实/虚拟现实。

未来几年,AR/VR将进入日益激烈的时期。为了满足更大尺寸、更高亮度和更低功耗等高端技术趋势的市场需求,公司在第一时间拥有合适的12英寸生产线布局,以确保持续领先的竞争力。目前,12英寸硅基OLED微显示器项目建设的投资显然主要是供应VR/AR产品。曾经以大尺寸面板占据中国市场份额第一的BOE,也接近小尺寸面板领域;曾经LCD是发展的重点,这次却加大了OLED的投入。

其中一个很重要的原因是大尺寸面板行业的红利期在下降,面板价格已经逼近面板厂商的现金成本,市场盈利空间不大。群智咨询发布的报告显示,就产能而言,今年上半年全球大尺寸面板增长迅速,达到12.2%,预计全年将快速增长8.8%。

但由于竞争激烈,大规格面板价格下降缓慢,下游市场需求的快速增长跟上产能的快速增长,全球面板企业也面临上行压力。忽略,在AR/VR和可穿戴设备所需的微型面板领域,目前市场供不应求。

预示着5G技术的发展,上下游产业链软硬件技术的突破,平台内容的丰富,VR/AR未来发展趋势良好。Mirco OLED微显示技术仅限于AR/VR等设备,Mirco OLED面板具有广阔的发展前景。事实上,微OLED微显示技术是OLED显示技术的一个分支,它使用单晶硅片作为背板。除了OLED自闪烁、厚度厚、重量重、视角大、响应时间短、闪烁效率高之外,更容易构建出PPI低、体积小、更容易加载、功耗低的优秀特性,因此特别适合头盔显示器、立体显示器、眼镜显示器等AR/s。

综上,由于未来LCD发展有限,OLED发展前景广阔,BOE将着眼未来,提前布局AR/VR行业。BOE什么时候能回到高利润点?近十年来,BOE的收入仍在快速增长,其净利润在资产保险费、R&D低投资和面板行业周期性波动的影响下呈现出过山车式的波动。BOE在过去两年净利润倒计时后,什么时候能回到高利润点?艺鸥指出,BOE将在OLED启动、LCD见底后,回到2021-2022年的高利润点。

首先,OLED产能的释放和产量的提高会给公司的收入和利润带来快速增长。目前OLED市场的需求处于供不应求的状态。

随着公司产能的释放和产量的提高,未来市场需求缺口将慢慢填补。BOE OLED生产线产量进展顺利,产能仍在不断扩大。

作为中国第一家不具备大规模生产柔性有机发光二极管显示屏能力的制造商,BOE已经成为华为拉链手机的独家供应商 根据CCID咨询《2018年VR/AR市场数据》的预测数据,2021年中国VR/AR市场规模约为544.5亿元,年均增长率为95.2%。IDC预测,2022年VR/AR头戴式显示器市场将快速增长至6890万台,年填充增长率超过52.5%,20%渗透率计算的硅基OLED数量约为1400万台。

此外,在国防、工业、医疗、电子框架等领域。需求量在600块左右。按每片600元计算,到2022年,硅基OLED未来的市场规模约为120亿元。

昆明12寸生产线项目一期预计2021年照明,二期2022年照明,三期2023年照明。12英寸硅基OLED项目,按每片晶圆切割100个0.99英寸的产品计算,产量为40%,每片晶圆600元,达到生产水平后,公司收入将减少近30亿元。

第三,在有机发光二极管开始盈利之前,液晶显示器也将为BOE创造收入。虽然BOE董事长陈燕顺宣布,未来将暂停对液晶显示器生产线的投资,但暂停投资并不意味着他将立即退出液晶显示器。目前,液晶面板是BOE的主要收入来源。随着韩国工厂逐渐解散LCD市场,面板行业的供需损失将得到修复,面板价格将在未来见底。

有利于行业集中度的进一步提高,LCD营业额也会给BOE带来利润。实际上,已经建成投产的15条生产线中,有9条是LCD生产线,量产中的生产线也会带来可观的收益和利润。

除5条量产生产线外,2018年4月开工建设的武汉10.5代TFT-LLCD生产线预计2020年在Q1投产。基于以上,艺鸥预测,BOE可能在2021-2022年左右转为较好的盈利,之后几年不会迅速繁荣,OLED将是未来BOE的重点。当然,所有的预测都是基于已经再次发生和正在再次发生的事件。

某个给定因素的变化可能会对未来事件产生影响,但这并不妨碍我们对行业未来发展的希望。


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